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Informe trimestral de coyuntura
Primer trimestre de 1999
En el primer trimestre de 1999 la economía madrileña mantuvo un ritmo de crecimiento elevado, pero más moderado que el alcanzado en la segunda mitad del año anterior. El mercado de trabajo regional presentó una nueva mejora confirmada por todos los indicadores, y la inflación repuntó hasta niveles semejantes a los que mantuvo el año anterior antes de la caída registrada en el cuarto trimestre.
El sector de la construcción es el que alcanza mayor crecimiento de la actividad productiva en los primeros meses del año actual, apoyado por el elevado volumen de obra pública ejecutado y, en menor medida, por la edificación de viviendas. El ritmo de crecimiento de la actividad se moderó ligeramente, aunque la cartera de pedidos ha mejorado provocando la aparición de expectativas positivas para los próximos meses.
Las actividades terciarias mantienen el tono firme que caracterizó su evolución en 1998, especialmente las más ligadas al consumo privado y los servicios prestados a las empresas. El turismo creció con menor intensidad en los primeros meses de 1999 que en los últimos del año anterior, mientras que el transporte aéreo aceleró el ritmo de crecimiento en el primer trimestre del año actual.
La evolución menos dinámica corresponde a la industria, que prolonga la trayectoria de crecimiento desacelerado iniciada el trimestre anterior como consecuencia del estancamiento de las exportaciones.
La demanda interna regional muestra indicios de desaceleración en los primeros meses de 1999, según coinciden en señalar las importaciones y el crédito bancario al sector privado, que alcanzan crecimientos más moderados que los obtenidos a finales del año anterior. El consumo privado es su componente más dinámico, especialmente el de bienes duraderos. La formación bruta de capital fijo mantiene mayor fortaleza en construcción que en bienes de equipo.
Los datos de comercio exterior de enero y febrero arrojan variaciones interanuales de 0,9 por cien en las exportaciones y de 1,8 por cien en las importaciones. Estos resultados suponen una ligera recuperación de las exportaciones dentro de la atonía que muestran desde agosto del año anterior, y una desaceleración de las importaciones, que habían crecido un 6,7 por cien el trimestre anterior.
El mercado de trabajo experimentó una nueva mejora en el primer trimestre de 1999. El crecimiento del empleo coincidió con un descenso de la población activa, lo que provocó un retroceso notable de la tasa de paro que se sitúa en el 14,8 por cien, según la nueva EPA adaptada a la Encuesta de Fuerzas del Trabajo de la Unión Europea. El paro registrado intensificó el ritmo de descenso de enero y febrero iniciando en marzo una trayectoria desacelerada que se prolonga en abril y mayo; en el primer trimestre bajó un 19,1 por cien frente a igual período del año anterior. La afiliación a la Seguridad Social creció un 6,0 por cien en el período enero-mayo en tasa interanual.
La inflación repuntó los cuatro primeros meses de 1999 hasta alcanzar el 2,0 por cien; en mayo se interrumpió esta trayectoria y la tasa bajó a 1,9 por cien, lo que apunta a un estabilización del crecimiento de los precios en niveles similares a los observados el año anterior antes del fuerte descenso que se produjo en el cuarto trimestre. La tasa de inflación regional se mantiene por debajo de la nacional, como viene ocurriendo en los últimos años.
La economía española moderó ligeramente el ritmo de crecimiento en el primer trimestre de 1999 según estimación del Banco de España, que cifra la variación interanual del PIB en 3,5 por cien. Este resultado obedece principalmente a la aportación negativa del sector exterior, aunque la demanda interna también presenta indicios de una ligera desaceleración, especialmente en la inversión en bienes de equipo, Desde la vertiente de la producción se registra una desaceleración de la industria y se mantiene un tono firme en la construcción y los servicios.
Las perspectivas a corto plazo apuntan a que el crecimiento económico seguirá siendo elevado y se prolongará el perfil de desaceleración suave, lo que permitirá obtener mejoras adicionales del empleo. El descenso del tipo de interés hasta el 2,5 por cien decidido por el Banco Central Europeo el 14 de abril estimulará, previsiblemente, el crecimiento de la demanda interna prolongando el efecto expansivo de los recortes de tipos que aplicó el Banco de España en la última etapa del proceso de convergencia. Esta medida, sin embargo, incide negativamente en las expectativas de inflación reforzando los efectos de la depreciación del euro y de la subida de precio del petróleo, lo que coincide con un repunte de la inflación en los primeros meses de 1999.
En la zona euro el crecimiento del PIB se cifró en el 1,8 por cien en el primer trimestre, mientras que en el conjunto de la UE se limitó al 1,5 por cien. El lanzamiento del euro ha coincidido con una débil coyuntura en la UE, lo que ha contribuido a la depreciación de la moneda única frente al dólar; a principios de junio, el euro ha perdido en torno al 13 por cien de su valor inicial frente a la divisa norteamericana.
En Japón se ha producido una recuperación en el primer trimestre de 1999 que quiebra la anterior etapa recesiva, aunque el crecimiento interanual del PIB alcanzado en este período (0,1 por cien) aconseja esperar a la aparición del dato del segundo trimestre para confirmar la salida de la recesión.
En Latinoamérica no se observan indicios sólidos de recuperación. Brasil sufrió un descenso interanual del PIB de -1,0 por cien en el primer trimestre, inferior al previsto, pero la depreciación de su divisa puede reducir el crecimiento económico en otros países del área.
Estados Unidos, por último, continúa en cabeza del crecimiento mundial con un avance del PIB del 3,9 por cien en el primer trimestre.
Las perspectivas de la economía internacional son, en general, más optimistas que hace unos meses.
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